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中国债市:中国境内债券违约事件发酵至2019年
我们这里将发现,由于社会中对于某种债务融资能力的认可和预期的偏差,中国境内债券市场出现了一些违约事件。具体来看,一方面是多家境内企业违约,诸如山国投信违约、京基集团违约、山化控股违约、建峰集团违约、山煤国际违约等。另一方面,因市场传闻中国政府宣布启动第三轮债券抛售计划,违约主体将被指控减发债券,同时收紧金融市场的融资需求。
本周对于违约主体来说,这主要表现为市场预期情绪与部分股票和债务融资意愿的分化。事实上,这与本周的债券抛售潮有一定的关系。第一,中国国家开发银行已发出******,通过对原有的银行机构的分类评级和监管指标,做出了将中国金融资产评级从一级直接界定为C级的原则。
第二,据有关报道,这次调查涵盖了11家银行,包括中国建设银行、中国银行、中国人保、中国光大银行、交通银行、平安银行、恒丰银行、太平银行、中信银行、浦发银行、江苏银行等。而中国投资者此次债市遇冷,他们不是持有债市违约,而是持有债市违约的“良方”。
第三,债市当前还是处于下行通道之中,原因在于前期人民币持续贬值,国内物价涨幅较大,从而推高了企业的盈利能力。而本次债市违约事件的升温,使得债券价格出现回升,也为债市产生一定的预期。
第四,2020年上半年经济数据并不乐观,全年经济数据虽然有增长,但是工业生产面临的压力也较大。随着中美第一阶段经贸协议签署,我国债市整体还是呈现弱势运行状态,我们认为,在2021年二季度,经济仍然面临较大的下行压力。
第五,从中长期看,当前国家加大对房地产和地方政府债券的支持力度,而国家继续释放的信号使得资金面有望出现边际宽松。尽管美国就业数据好转,但是总体上美国就业岗位增加幅度大于市场预期,劳动力市场就业市场并未受到显著的影响。这也使得当前经济运行总体平稳,但是通胀问题尚未完全传导至债市。
综合来看,虽然债市的风险偏好仍然有所下降,但是这并不意味着债市继续走弱,经济下行压力依旧较大。
最后,不过,这不意味着央行接下来就不会停止的“量”操作,意味着不会继续以“房住不炒”的理念进行去杠杆,“房住不炒”依然是当前央行的政策重心。此次央行的逆回购操作也可以看作是净投放以解决“量”,意味着,“房住不炒”依然是未来债市的主基调,且当前国家的经济发展目标依然是促进增长,未来债市的风险依然存在。
美国股市
美国股市周一开盘后一度走低,最终收盘下跌。道琼斯工业平均指数收盘下跌160.20点,跌幅为1.33%;标准普尔500指数收盘下跌120.70点,跌幅为0.78%。纳斯达克综合指数收盘下跌25.30点,跌幅为0.19%。
纳斯达克股市收盘下跌401.50点,跌幅为0.55%;道琼斯工业平均指数收盘下跌351.50点,跌幅为0.67%。
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